在试点股大幅走弱的同时，市场遭遇中报业绩压力，存量资金加速抽逃导致多家个股跌停，不少个股还创下历史新低，市场弱势特征明显。在市场趋弱的情况下，宝钢股份、中国石化等战略核心蓝筹将成为稳定市场的中流砥柱，后续表现关系市场整个方向，在弱势中仍应采取防御型投资策略，关注一些业绩预增的低价超跌潜力品种。

背景分析

视点之一：宝钢股份作为一家业绩增长明显、对价预期明显的龙头，其表现将对市场构成深远影响。

市场再度出现多家个股跌停和创历史新低的现象，说明目前市场仍处在一个艰难的结构性转型中。目前影响市场的两个因素包括股权分置改革和业绩两个方面：首先从股权分置的角度来看，由于试点股表现不佳导致市场对股权分置对价补偿由以前的期望变成失望，随着试点题材股的全面退潮，一些试点股即使在对价补偿较好的情况下复牌后也难有良好表现，国投电力在对价方案出台后首日一度接近跌停，而G三一按照对价补偿后自动除权价计算近两周来已下跌近20%，这些试点股的拙劣表现给市场一种错觉，即对价补偿已经很难给流通股实际补偿，流通股股东从以前对股权分置的热切期望转变成失望，这种思维对市场存量资金的打击相当大；与此同时，股权分置改革加速推进进一步加快了市场调整价值投资理念和调整仓位结构，面对新的游戏规则以基金为代表的机构投资者调整持仓结构的要求非常强烈，一些基金重仓股近期连续大幅走低已经显现出这种调整非常深刻。而从业绩的角度来看，随着7月份中报序幕拉开，在宏观调控效果逐步显现的同时，一些周期性行业业绩拐点出现，导致业绩压力加大，并进一步加速基金等机构投资者调整仓位，而一些缺乏业绩支撑的题材股则纷纷大幅回落，加速价值回归。在双重压力之下，市场存量资金纷纷出逃，而市场又缺乏增量资金入市，导致大盘形成短线连续走低，上周五更是出现近100家个股跌停，多家个股创下历史新低，这也是自6月8日大盘探底反弹以来所没有出现的。

大盘能否在1050点附近扭转这种弱势格局还需要看一些战略核心蓝筹的表现，其中宝钢股份作为业绩增长且对价预期明显的一家个股，其走向对市场的影响较大。目前宝钢股份的对价补偿方案已经给市场一个大致的预期，按照上周五的收盘价计算，在10送2.2股对价后该股自动除权价已经下降到4.17元，而宝钢集团表示在股东大会通过方案后两个月内如果市价低于4.53元将出资不超过20亿元增持流通股，目前该股离大股东承诺的最低价有10%以上的空间，如果该股能够形成持续强势，将对整个市场稳定起到关键作用。即使撇除业绩和对价因素的考虑，象宝钢股份、中国石化等战略核心蓝筹也已经体现出明显的投资价值，一方面这些关系国计民生的国有大型企业在国民经济中具有举足轻重的地位，同时在目前市场中这些市值最大的公司也将是机构争持的筹码，这些个股作为整个市场的价值中枢，其走向也将成为稳定市场的关键。

视点之二：在目前选股的价值取向上资产质量和业绩因素一个也不能少，关注一些具备资产重估增值潜力且业绩增长突出的个股。

目前市场处在一个价值投资理念转换期，随着股权分置改革的推进，市场正从以前只关注上市公司业绩转向业绩和资产质量双重并举。由于目前处于中报期，业绩因素再度被强化，但仅仅有业绩增长还是不够的，特别是在宏观调控的大背景下，一些周期性行业由于产品价格下调、需求减弱，行业景气周期开始回落，导致一些以前被市场认定的高价绩优股面临价值回归；我们也注意到近期以来一些周期性行业中的二线蓝筹股纷纷被减持，继前期中集集团、中海发展等领跌后，铁龙股份、盐田港等近几个交易日跌幅相当突出，而这些个股恰恰处在受宏观调控影响突出的行业中，比如固定资产投资增长放缓导致钢铁、水泥等行业估值水平降低，而国际贸易特别是出口受阻则导致了港口、集装箱、海运等相关行业值水平降低。尽管由于基金投资组合的需要，一些绩优股仍有可能被列入基金投资组合中，但这些行业景气度已经回落的高价二线蓝筹将持续形成价值回归，虽然盘中可能会出现一些超跌反弹的机会，包括中集集团等在6.8行情中一度反弹近30%，但随后又出现创新低的行情表明未来调整压力仍大。相反，一些具备业绩增长潜力且资产质量突出的个股将跑赢大盘，我们注意到近期以来一些商业股的表现明显超出大盘，益民百货、新世界、百联股份、广州友谊、王府井等近几周来形成的上升趋势非常明显，尽管短线受到大盘调整影响小幅回落，但这些商业股一方面因为商业地产增值而受到机构长线看好，同时不少公司还具备业绩预增机会，象百联股份、广州友谊一季度业绩增长都在100%以上，这些个股的走强也体现出市场的选股方向。同样，在一些资源类个股中，如具备铜矿资源的铜都铜业、云南铜业，一方面铜矿资源的不可再生性使其重估价值升值，同时国际铜价的持续上涨也导致这些公司预测上半年业绩增长都在50%以上，象这种具备资产重估增值同时业绩预增的个股无疑将是未来的主流。而从短线超跌反弹的角度来看，投资者不妨在大智慧预增预盈板块中寻找一些低价超跌品种，比如低价超跌股三元股份，该股是目前绝对价格最低、流通市值最小的行业龙头，尽管公司一季度出现亏损，但随着经营管理层的调整，公司经营正稳步改善；而上周四公司公告转让相关地块获得7572万元拆迁补偿，这对于公司中期能否扭亏相当关键，象这种持续下跌但基本面正在显著改善的个股值得逢低关注。